Kenaikan Kilauan Bijih Besi Menentang Pandangan Ekonomi Suram China

Walaupun permintaan keluli yang lemah dari sektor hartanah China yang sedang mengalami masalah, pasaran bijih besi telah mengalami lonjakan yang luar biasa. Kilang-kilang China masih mengekalkan tahap pengeluaran mereka, tanpa dijejaskan oleh ketiadaan sekatan pengeluaran kerajaan yang kukuh, sambil memperbaharui inventori rendah bahan mentah.

Peningkatan harga ini membawa berita baik kepada syarikat perlombongan global seperti Vale dan BHP. Ini juga mengukuhkan pandangan BHP yang baru-baru ini bahawa China, pengguna dan pengeluar besi yang terbesar di dunia, akan melebihi satu bilion tan pengeluaran keluli tahun ini.

Secara menarik, lonjakan harga ini bertentangan dengan data ekonomi China yang lemah baru-baru ini. Ini berlaku pada masa yang syarikat-syarikat dalam sektor hartanah, yang merupakan pengguna keluli utama, sedang berhadapan dengan cabaran hutang dan aliran tunai.

Dalam dua minggu sebelum 25 Ogos, kontrak berjangka bijih besi yang paling aktif diniagakan di Bursa Singapura mengalami peningkatan yang mencolok sebanyak 13.5%. Sementara itu, harga bijih besi fizikal yang dihantar ke China telah meningkat sebanyak jumlah yang sama.

Pada 24 Ogos, kontrak berjangka SGX September mencapai puncak satu bulan pada $114.85 sebanyak metrik tan. Walaupun sedikit berkurang kepada $112.27 sebanyak tan pada hari Isnin, peningkatan ini adalah signifikan.

Penganalisis mengesyorkan bahawa kebanyakan kilang keluli China masih menjaga tahap pengeluaran mereka dengan jangkaan perintah kerajaan untuk memotong pengeluaran. Dengan berbuat demikian, mereka bertujuan untuk menjana aliran tunai dan menjamin keuntungan. Strategi ini juga menggalakkan permintaan bijih besi.

Untuk mengekalkan pengeluaran mereka, kilang keluli lebih bergantung kepada logam panas, sejenis bahan teras untuk pengeluaran keluli, yang memerlukan lebih banyak bijih besi. Perubahan ini disebabkan oleh kekurangan keluli buruk di tengah-tengah perlambatan sektor hartanah.

"Sebab lonjakan harga ini adalah keyakinan yang semakin meningkat bahawa sekatan pengeluaran keluli di seluruh negara mungkin tidak akan berlaku dalam masa terdekat. Walau bagaimanapun, faktor-faktor mendasar adalah pengeluaran logam panas yang luar biasa tinggi dan inventori yang dikurangkan semasa permintaan yang lembap," terang Pei Hao, seorang penganalisis kanan di FIS yang berpangkalan di Shanghai.

Menariknya, Beijing belum memberlakukan sebarang had terhadap pengeluaran keluli tahunan, berbeza daripada usaha-usaha tahun-tahun sebelumnya untuk mengawal pelepasan karbon. Walaupun arahan lisan telah diberikan kepada beberapa kilang, tiada sekatan rasmi yang dikenakan.

Sebelum lonjakan baru-baru ini, bijih besi telah dikuatkan oleh pengeluaran logam panas China yang luar biasa tinggi—faktor yang penting. Selagi pengeluaran ini kekal besar, penggunaan bijih besi akan berterusan, memberi sokongan kepada harga, menurut Pei dari FIS.

Sokongan kepada harga juga datang daripada inventori bijih besi yang rendah di kilang dan pelabuhan, tren yang ditekankan oleh penganalisis. Sejak separuh kedua tahun 2022, kilang keluli telah mengurangkan stok mereka untuk mengawal tunai.

Data Mysteel menunjukkan bahawa inventori bijih besi yang diimport di kalangan 247 kilang keluli China telah menurun sebanyak 13.5% berbanding tahun sebelumnya pada 25 Ogos. Selain itu, Steelhome melaporkan bahawa inventori bijih besi di pelabuhan utama China telah menurun sebanyak 15.5% berbanding tahun lalu kepada 118.6 juta tan pada 25 Ogos.

Dengan inventori yang semakin berkurangan, pengeluar keluli terpaksa beralih ke pasaran tunai untuk memenuhi keperluan mereka. Dinamik ini turut mendorong harga melalui permintaan kuat dalam tempoh dekat.

Tomas Gutierrez, ketua data di Kallanish Commodities, menunjukkan bahawa beberapa kilang keluli telah mengukuhkan inventori mereka melalui pasaran tunai, menyumbang kepada momentum positif dalam harga bijih besi.

Walaupun momentum semasa mungkin tidak berkekalan, terdapat kemungkinan bahawa ia mungkin tidak akan berlangsung lama. Perlambatan hartanah yang berpanjangan, ditambah dengan kos bijih besi yang meningkat, telah memberikan tekanan kepada margin keuntungan kilang.

"Kejutan besarnya dalam lonjakan harga bijih besi telah sangat menekan margin keuntungan keluli," kata seorang pengurus pembelian dari kilang keluli China yang besar. Beliau menambah bahawa hanya sebulan yang lalu, beberapa kilang masih membuat keuntungan kasar antara 400 hingga 500 yuan per tan. Walau bagaimanapun, situasi semasa telah menjadikan ia mencabar bagi kebanyakan kilang untuk mengekalkan keuntungan. Beliau memilih untuk kekal tidak dikenalpasti kerana tiada kebenaran untuk bercakap dengan media.